趋势•观察丨新政下幼教投资回归理性 民办幼教领域开启系统性改造

新闻背景：

   十八大以来，党中央高度关注学前教育事业。十九大报告在保障和改善民生的蓝图中特别加入了“幼有所育”的新要求。

   2017年4月13日，教育部、国家发展和改革委员会、财政部等四部委《关于实施第三期学前教育行动计划的意见》指出，到2020年，基本建成广覆盖、保基本、有质量的学前教育公共服务体系。全国学前三年毛入园率达到85%，普惠性幼儿园覆盖率（公办幼儿园和普惠性民办幼儿园在园幼儿数占在园幼儿总数的比例）达到80%左右。

    2018年11月15日颁布的《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》（以下简称《意见》）再次提出，公办园原则上不低于50%，普惠性幼儿园不低于80%，2020年实现毛入园率85%。根据《意见》精神，为落实相关要求，2019年1月22日，国务院办公厅向各省市自治区下发了《关于开展城镇小区配套幼儿园治理工作的通知》，通知要求，小区配套幼儿园应当由教育行政部门办成公办园或委托办成普惠性民办园，不得办成营利性幼儿园。之后，各地方采取积极举措，加大公办幼儿园和普惠性民办幼儿园发展的步伐。新政下幼教投资回归理性，学前教育开启了结构性转型。

    2018年11月15日《中共中央国务院关于学前教育深化规范发展的若干意见》（以下简称《意见》）颁布，《意见》提出，民办幼儿园一律不准单独或作为一部分资产打包上市，明确遏制过度逐利行为，引发民办教育圈强烈震荡。受此消息影响，红黄蓝美股股价当日大跌。A股幼教概念股与拥有幼教业务的港股公司同样受到冲击，威创股份跌停，秀强股份、和晶科技、昂立教育等公司以不同跌幅收盘。民办幼儿园20年来自由发展的时代结束。2019年1月22日，国务院办公厅下发《关于开展城镇小区配套幼儿园治理工作的通知》，要求城镇小区配套幼儿园及时移交当地教育行政部门，且不得为营利性质。大量小区配建园被要求转为“普惠”，很多无证幼儿园关停，包括一线幼儿园经营者、服务提供商、投资方在内的整个幼教产业链受到影响。

    系列幼教政策的出台，严厉遏制了学前教育行业存在的过度逐利的行为，推动了学前教育行业回归教育本真。近期，幼教行业资本进行了洗礼，投资方洗牌明显。专注教育品质、长期办学的产业资本将获得更加宽阔的投资空间；以短期投资、资金快进快出为特征的财务资本受到了重创，正在逐步退出市场。以幼儿园为投资和经营方向的上市公司，在阵痛中谋求转型发展。现实中，近期对于普惠制幼儿园投资的热情普遍下降，资本退出明显。另有迹象表明，一些想向教育行业转型发展的国有企业，正在探索进入幼教领域。

    但幼儿园整体增量空间大，需求旺盛。“全面二孩”政策带来新一轮婴儿潮，为幼教产业提供了广阔生源和需求基础。预计2020年，幼儿园适龄人口数6000万人。《关于实施第三期学前教育行动计划的意见》要求，2020年毛入园率达85%，以每园180人推算，较2018年需新增约1.66万所幼儿园。2018年幼儿园市场规模约2300亿元，市场潜力依然巨大。

    在普惠性幼儿园之外，我们要看到，家长和孩子的需求是分层和多样化的。优质高端幼儿园能更好地满足高质量、差异化的教育需求，仍然有不小的需求空间。当前高端幼儿园已供不应求，未来其稀缺性将会更加显著。优质中、高端的非普惠园是今后教育产业资本重点追逐的领域。此类幼儿园，要求为孩子提供高端化、特色化的课程，专业、高层次的师资教学，周到、安全的生活保障等全方位的高水准办学服务。提供高品质的服务是此类幼儿园今后生存的根本。今后投资此类幼儿园的门槛也会逐步提高，投资方不仅需要资本投入作为保障，还必须有一支具备专业办园能力、丰富教育经验的团队作为重要支撑，也要配备幼儿园办学相关的各类教育资源作为助力。“高端”意味着高品质，意味着幼儿园家具需要高标准、高要求。意味着幼儿园家具符合人体工程学设计，所检项目符合GB28007-2011标准和GB18580-2001标准；